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Los 'emergentes', dentro de los tres desafíos que le quitan el sueño a la Fed

El Economista America - 14:07 - 23/09/2013
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    Los tres desafíos que enfrenta la reserva federal antes de retirar los estímulos

    La sorpresiva decisión de la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) de retrasar el fin de los estímulos abre nuevamente grandes interrogantes y preocupaciones, entre ellas, la debilidad de la economía estadounidense. Mientras tanto, se han definido los tres retos que le quitan el sueño a la Fed y a su presidente Ben Bernanke.

    ¿Pero cuáles son los grandes desafíos que enfrenta la institución que dirige Bernanke? Según un artículo publicado por Fortune sería tres: Las tasas de interés (tipos de interés), el techo de la deuda y los emergentes que complican aún más el fin del estímulo.

    El pasado miércoles, la Fed consideró que la economía no estaba en condiciones lo suficientemente sólidas para comenzar a desarticular su programa de estímulo monetario. Básicamente dijo que necesitaba "más evidencias de que la recuperación era sostenible".

    "Más allá de la evaluación de los riesgos y beneficios del retorio de esta compra de bonos, la labor de la Fed se complica cuando reparamos en los tres principales obstáculos económicos que han surgido", dicen en el artículo.

    En el caso de las tasas de interés (tipos de interés), la entidad tiene un control parcial sobre ellas. "Desde que insinuó en mayo que reduciría su programa, las tasas de interés han subido, el rendimiento de la nota del Tesoro a 10 años se ubica en cerca de 3%, frente a menos del 2% de hace cuatro meses", recuerdan.

    Sin embargo aclaran que eso no es necesariamente una noticia negativa. A la fecha las ventas de automóviles han aumentado y el mercado inmobiliario, aunque a un ritmo más lento, sigue recuperándose.Pero como la recuperación económica todavía es frágil, los deudores podrían sufrir presiones si los costes suben demasiado rápido. Y eso sí es algo que preocupa a la Fed.

    Un ejemplo que utilizan es el coste de un préstamo hipotecario de 30 años a un interés fijo que ha aumentado a una media de 4,57% frente al 3,35% del mes mayo. Aun cuando esa tasa sigue siendo históricamente baja, el alza ha afectado el auge de la refinanciación, un efecto que a su vez ha propiciado recortes de plantilla en Bank of America, y otros como JPMorgan han perdido dinero.

    Así, afirman que las mayores tasas (tipos de interés) hipotecarias quizás no frenen la recuperación del mercado inmobiliario, pero ello depende de la rapidez con la que suban las tasas y la velocidad, en todo caso, con la que se adapten los prestatarios.

    El techo de la deuda...

    Algo más que el órgano regulador de la economía estadounidense debe tomar en cuenta, según el artículo, es que los legisladores de Washington enfrentan otro plazo límite para mover el tope de la deuda el 30 de septiembre, una pugna de partidos que podría derivar en más recortes al gasto público.
    Mantener los recortes estipulados en el "secuestro" presupuestario durante 2014 le costaría a la economía hasta 1,6 millones de empleos, de acuerdo con un informe de julio de la Oficina de Presupuesto del Congreso.

    ¿Y cuál es la situación? Los republicanos afirman que no elevarán el techo estatutario a menos que se combine con recortes y reformas, pero el presidente ha dicho que no cederá en ese frente.

    La paralización de los servicios gubernamentales por falta de dinero (una situación conocida como government shutdown) sería terrible para la economía, pero al mismo tiempo un compromiso que contemple más recortes podría debilitar aún más la recuperación.

    Y también están los emergentes... y el efecto dominó

    Si bien Brasil, China y otros mercados en auge ayudaron a levantar a la economía mundial de las profundidades de la crisis financiera, sin embargo, tras una década de experimentar fuerte crecimiento, se han ralentizado drásticamente. Y es probable que la tendencia continúe en los próximos meses, lo que podría generar un efecto dominó en EU y el resto del mundo, destacan.

    China está aguantando la respiración para alcanzar su meta oficial de crecimiento de 7,5% para este año; un objetivo que muchos quisieran, pero que para la nación asiática representa una brutal caída de un crecimiento de dos dígitos en los años anteriores.

    Mientras que India, Brasil y Rusia, tomados en conjunto, los mercados emergentes podrían igualar a duras penas el crecimiento del 5% del año pasado, una tasa mejor en comparación con el PIB estadounidense, pero que para esos países constituye el crecimiento más débil en una década.

    En todo caso, el aumento de las tasas de interés (tipos de interés) en Estados Unidos, ya está ejerciendo presión sobre las divisas y las acciones de India, Turquía y Brasil. Los bancos con importantes inversiones en esos mercados, como es el caso Citigroup, pueden resentirla, como afirma Stephen Gandel de Fortune.


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